Pékin s'attaque à la puissance du dollar dans le système monétaire international

Les Echos, no. 20390 - International, mercredi, 25 mars 2009, p. 7

Zhou Xiaochuan, le gouverneur de la banque centrale de Chine, dénonce le poids du dollar dans le commerce international et propose de remplacer la devise américaine par une nouvelle monnaie de réserve mondiale contrôlée par le FMI.

Les autorités chinoises ont placé près de la moitié de leurs 2.000 milliards de dollars de réserves de change dans des actifs en dollars.

A une semaine du sommet du G20, la Chine, lassée de voir sa gestion du yuan et sa politique économique critiquées par les grands pays développés, a décidé de passer à son tour à l'offensive en remettant en cause la toute puissance du dollar dans le système monétaire international. Dans une étonnante tribune publiée sur le site de la banque centrale de Chine, Zhou Xiaochuan, le gouverneur de l'institution vient de proposer de remplacer la devise américaine par une nouvelle monnaie de réserve mondiale contrôlée par le Fonds monétaire international (FMI).

Selon lui, l'actuelle crise économique aurait, en effet, mis en lumière « les vulnérabilités inhérentes et les risques systémiques dans le système monétaire international ». S'il ne cite pas nommément « le dollar », Zhou Xiaochuan s'inquiète ouvertement de l'influence sur le commerce international de la devise d'une seule nation, dont les choix politiques et économiques pèsent sur la destinée de tous les autres pays. Depuis l'aggravation de la crise économique, à l'automne dernier, les autorités chinoises ne cachent pas qu'elles sont frustrées par leur dépendance à une monnaie étrangère, dont elles ne contrôlent pas les fluctuations. Elles ont placé près de la moitié de leurs 2.000 milliards de dollars de réserves de change dans des actifs en dollars - le pays détient notamment 750 milliards de dollars d'obligations du Trésor américain - et redoutent l'érosion de la valeur du billet vert, qui réduit automatiquement le montant de leurs avoirs.

Durcir sa posture

Pékin guette notamment l'évolution des plans de relance votés par Washington et l'envolée du déficit des Etats-Unis qui pourrait à terme pousser à la baisse la monnaie américaine. Pour diluer le poids du dollar, Zhou Xiaochuan évoque un système monétaire organisé autour des « droits de tirage spéciaux » (DTS). Ces DTS, dont la valeur est liée à un panier de quatre monnaies (dollar, euro, yen et livre sterling) ne sont pour l'instant utilisés que comme unité de compte par le FMI et certains organismes internationaux. Mais, ils pourraient devenir une « monnaie de réserve supranationale » et même servir au commerce international, aux investissements, à la fixation du prix des marchandises ou encore à la comptabilité des entreprises, estime le gouverneur de la banque centrale chinoise, avant de reconnaître qu'une telle révolution « prendra du temps ».

Si la Chine a récemment durci sa posture face aux Etats-Unis, les autorités de Pékin prennent tout de même soin de ne pas se montrer trop agressives et refusent d'envisager publiquement une remise en cause de leur politique d'investissement dans la dette américaine. Prisonnières de leur dépendance au billet vert, elles savent qu'elles paniqueraient les marchés en avouant un moindre appétit pour les bons du Trésor américain et enclencheraient automatiquement la chute de la valeur de leurs propres actifs. Lundi, au moment où Zhou Xiaochuan peaufinait sa spectaculaire tribune, Hu Xiaolian, son adjointe à la banque centrale et présidente de la Safe (State Administration of Foreign Exchange), déclarait que son pays allait continuer d'investir dans la dette américaine.

YANN ROUSSEAU

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